大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？ceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄(é)称两(liǎng)架无人(rén)机试图袭击克里姆林宫 普(pǔ)京未受伤(shāng)" data-nickname="中国(guó)新(xīn)闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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