用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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