在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有(y夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ǒu)人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合(hé)同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布局和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基(jī)金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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