4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么p>

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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