在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根基(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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