财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移(yí)什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面动(dòng)、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对(duì)新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联(lián)社记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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