近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多(duō)的信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货(huò)主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近(j板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示ìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩(suō)趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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