5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公(gōng)募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下跌(diē)。不过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增(zēng)长，最(zuì)高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，资(zī)金对(duì)半导(dǎo)体主题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资价值的(de)肯(kěn)定(dìng)。尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及(jí)近(jìn)期(qī)AI行情的带动(dòng)下，板块细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。以中(zhōng)证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后(hòu)便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与(yǔ)半导体生(shēng)产设备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌(diē)，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别(bié)为40％、2音域划分从低到高，人声音域划分9％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯(xīn)片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩(hán)交所中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产品份额出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半(bàn)导体板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金(jīn)经(jīng)理田光远(yuǎn)分析(xī)，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复苏(sū)不及预期主(zhǔ)要原因(yīn)，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体企业相比海外半(bàn)导体大厂起步较(jiào)晚，在技术和人(rén)才(cái)等方面存在差距，在(zài)国产替代过程中产品研发和(hé)客户导入进程可能不(bù)及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有(yǒu)望于(yú)今年看到(dào)拐点(diǎn)的(de)出现”田光远表示(shì)，在本(běn)轮周期中，率先回暖的(de)种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的(de)环(huán)节会率先回暖。一方面中国经济(jì)体(tǐ)重要的构成央国企对资产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化(huà)的(de)长期(qī)关键驱(qū)动力，另(lìng)一方面短(duǎn)周期维度(dù)数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以来(lái)半导体(tǐ)板(bǎn)块上涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是(shì)2022年(nián)板(bǎn)块(kuài)调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底部位(wèi)置；另一方面市(shì)场预期基本面(miàn)即将(jiāng)见(jiàn)底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个(gè)股的股(gǔ)价其实是过度(dù)反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期(qī)、弱(ruò)现实(shí)的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期(qī)的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)也能看出投资(zī)者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内(nèi)人(rén)士也(yě)表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体带(dài)来了新的需求增量，从周期(qī)视角，预(yù)计未来(lái)1-2个(gè)季度虽然会有一定(dìng)业绩的压力(lì)，但一方(fāng)面(miàn)需求(qiú)会重(zhòng)新(xīn)复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替代的中(zhōng)期逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估(gū)值(zhí)方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多(duō)，始终(zhōng)有估值合理甚至低(dī)估(gū)的(de)机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前(qián)该(gāi)板块很多优(yōu)质(zhì)的公司处于(yú)历史估值分位低(dī)位区间，随(suí)着(zhe)需求回暖或者(zhě)新产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机会(huì)。他进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前(qián)两次(cì)都是(shì)以能源为对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三次是(shì)信息为对(duì)象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智能后(hòu)，将对人类生(shēng)产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工(gōng)业革命，它是(shì)信(xìn)息革命经历了(le)个人电脑、互联网革命和移动互(hù)联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事(shì)等方面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处(chù)于新一轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段，在(zài)人工智能(néng)带来的技(jì)术(shù)变革浪潮下，人工智(zhì)能对云管端(duān)各方面都产生(shēng)了(le)影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显(xiǎn)著，很(hěn)多环(huán)节发生(shēng)了改变，产生(shēng)了新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落(luò)地，端(duān)侧和(hé)网侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产生(shēng)新的投资(zī)机会。因此(cǐ)我们(men)长期看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板块(kuài)投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的(de)创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技(jì)组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整个(gè)半导体(tǐ)板块(kuài)，其中，从(cóng)半导体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需求(qiú)为(wèi)主的芯片设计都会在今年(nián)都有非(fēi)常好的机会。首先，基本(běn)面上，美(měi)国对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加(jiā)速(sù)中(zhōng)国(guó)芯片的国产替代，党的二十大对于科技安(ān)全的强调为芯片的(de)国产替代提供了坚实的理论基础。其次(cì)，芯片设计(jì)板块经过近一年的(de)充分调整，股价已(yǐ)经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯片设(shè)计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们将持续跟踪和(hé)调(diào)研(yán)半导体行业(yè)库存、动销数(shù)据和重点公司的边(biān)际(jì)变化(huà)，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需要(yào)大(dà)量算力，硬件基础设施成为(wèi)发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心(xīn)环节(jié)预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业(yè)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备公(gōng)司的一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存(cún)储作为半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值的(de)匹配程(chéng)度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较音域划分从低到高，人声音域划分确定，但(dàn)改善(shàn)的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本面变化综合(hé)判断配置价值，我们(men)也会通过适当调(diào)仓来平(píng)衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 音域划分从低到高，人声音域划分