英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表金(jīn)融界5月15日消(xiāo)息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与此前(qián)持平(píng)。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周(zhōu)五曾经有英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表消息称(chēng)本月MLF中标利率(lǜ)有可(kě)能下调，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表示目前实际利率(lǜ)的水平是比(bǐ)较合适，且(qiě)4月(yuè)28日政治局会(huì)议对一季度的经(jīng)济复苏(sū)给予充分肯定(dìng)。

　　5月以(yǐ)来资金面转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月(yuè)，需要关注下周(zhōu)缴税周对(duì)资金(jīn)面可能造(zào)成的扰动。

　　此前媒(méi)体报道称(chēng)，自5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限将(jiāng)下调(diào)，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为(wèi)30BPS，其它(tā)金融机构降幅为(wèi)50BPS。中(zhōng)信证券分析，预(yù)计银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率上限的下调有助于缓解银行净息差偏(piān)窄的问题(tí)。

　　国(guó)君宏观研究指出，近(jìn)期部分银(yín)行调降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上不算降(jiàng)息，属于“利率市场化”的(de)进一步深化。本(běn)轮存款利率调降背后的原(yuán)因，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加(jiā)银行净息差收(shōu)窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率(lǜ)客(kè)观上可减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)成(chéng)本，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消(xiāo)费(fèi)及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期(qī)部(bù)分银(yín)行调降存款利率，严格上不(bù)算降息，属(shǔ)于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地中小(xiǎo)银行(xíng)（地方农商行为主）发布公告下调人民币存款挂牌利(lì)率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日起银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款自律上限将下调，引(yǐn)发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作为我国利率(lǜ)体(tǐ)系的(de)“压舱石”，1年期存款基准利率（整存(cún)整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降(jiàng)严(yán)格意义上并(bìng)非真的降(jiàng)息。归(guī)根结底，本轮(lún)存款利率调降也属于“利(lì)率市场化”的进(jìn)一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行(xíng)净息差收窄。一、2023年初的人民币存(cún)款维(wéi)持高位，居民储蓄释放速(sù)度(dù)较慢。因此，存款(kuǎn)利(lì)率调降背景下，居民(mín)储蓄有望进一步流出，更多流向消费(fèi)、房贷、资本市场等(děng)。二、资金杠(gāng)杆(gān)抬(tái)升、空转加剧。2023年3月(yuè)降准以来，资金利率中枢(shū)回(huí)落(luò)，资金杠杆明显抬升(shēng)，资(zī)金(jīn)空转有所加剧。存款利率调降一定程度(dù)上可以疏通流(liú)动性淤积，支撑(chēng)宽信用进程(chéng)。三、MLF等政策利率接(jiē)连调(diào)降后，银行净息差(chà)大幅收窄，尤其是城(chéng)商(shāng)行、农商行，因此压降(jiàng)存款(kuǎn)成本、规范吸储行为也(yě)属于大势(shì)所趋(qū)。

　　（3）总(zǒng)结来看，存(cún)款利率调降客观上将减轻(qīng)银行负债成本，但我们认为(wèi)，这并不足以触发超额储蓄大规模转为(wèi)消费及(jí)向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复(fù)苏+低(dī)通胀(zhàng)”组合的延续，仍(réng)将(jiāng)利好高股息资产和长期国债。客观(guān)上，本轮银行下降存款利率的效(xiào)果(guǒ)与2022年4月(yuè)、9月的效(xiào)果类似，可以降低负债端(duān)成本，保护(hù)银行(xíng)净息差。当前流动性淤积仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差(chà)倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利(lì)率调降，理论上可(kě)以促使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激难度较(jiào)大，倾向于认为消(xiāo)费环比(bǐ)修复最快的时候(hòu)已经过去。再回归经济(jì)基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，意(yì)味(wèi)着长端利率仍有望继续下探，高股息(xī)资(zī)产仍将占优。

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