财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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