一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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