用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套。别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你>

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务(wù)软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络云(yún)服务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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