一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”35c到底有多大，35c是多少的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A35c到底有多大，35c是多少股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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