周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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