近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括(kuò)文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并(bìng)押宝(bǎo)这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次(cì)，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变(biàn)更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化(huà)或许是(shì)在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚(gāng)从网十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为(wèi)，出于(yú)节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国(guó)家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务(wù)和(hé)腾(téng)讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前(qián)大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思、策划人及(jí)编(biān)剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出(chū)品，企鹅(é)影(yǐng)视和(hé十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思)笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财联社(shè)创投通数(shù)据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的(de)笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的(de)市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性(xìng)和(hé)可(kě)复制性，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持(chí)续(xù)发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作(zuò)为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行业(yè)中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也(yě)是(shì)备(bèi)受资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原因。

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