大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的(de)时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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