A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万造梦西游3宠物技能几级领悟亿(yì)元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势(shì)。

　造梦西游3宠物技能几级领悟　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本市(shì)场市(shì)值之(zhī)首，得益(yì)于当(dāng)时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在(zài)股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三(sān)年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预(yù)期(qī)，整个(gè)白酒板(bǎn)块经(jīng)历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王(wáng)位(wèi)发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还(hái)有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费(fèi)股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的(de)背景(jǐng)下(xià)，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济(jì)潮流(liú)的(de)主力(lì)军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其(qí)中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。即很长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值(zhí)上(shàng)超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气(qì)度(dù)变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握(wò)着大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面(miàn)的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来(lái)看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数字(zì)化(huà)转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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