昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zu上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ò)太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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