AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来(lái)的(de)是(shì)，不(bù)仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活(huó)方式(shì)和(hé)社(shè)会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的(de)健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数字化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020)在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实(shí)开始方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投(tóu)资者关(guān)系管理新模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极(jí)参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可再(zài)生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)创新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人工智能的(de)重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受益于(yú)这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提(tí)到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能(néng)源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智能(néng)相关的标的，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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