一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么)中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了(le)大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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