个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力馈赠的意思、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基(jī)金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的(de)全周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方位服务(wù)投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择社保关系(xì)在(zài)先行城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公馈赠的意思司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资(zī)策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基(jī)础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命(mìng)周期和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一(yī)只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于追求长期(qī)投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如(rú)何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个(gè)月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的(de)时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满足客(馈赠的意思kè)户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户(hù)认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体实操过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的。

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