昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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