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富士康在河南有多少员工富士康是上市公司吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息(xī)率显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。富士康在河南有多少员工富士康是上市公司吗

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及后(hòu)续5月(yuè)召富士康在河南有多少员工富士康是上市公司吗开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利(lì)好不(bù)断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材(cái)料(liào)高度(dù)依赖(lài)海外供应、同(tóng)时富士康在河南有多少员工富士康是上市公司吗下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充(chōng)分受益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪(nǎ)些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当(dāng)前我们(men)建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动(dòng)造(zào)船(chuán)企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实(shí)现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来(lái)几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预期回(huí)暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政策(cè)基(jī)调(diào)下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空间较大。