财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就(jiù)在5月8日(rì)，中信银行、中国银行也(yě)迎(yíng)来涨停，而上一(yī)次(cì)涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储银(yín)行更(gèng)是盘(pán)中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归(guī)因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会即(jí)将举办(bàn)；另外(wài)一份则是沪市(shì)金融业2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案主题座谈会，其中“在服务中国(guó)式现代化中促进金融业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较(jiào)长一(yī)段(duàn)时期(qī)的热门(mén)词(cí)，尽管披上了(le)主题、政策(cè)等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为(wèi)首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通知的(de)推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无(wú)头无(wú)尾的(de)所谓指导意(yì)见，要求“国企(qǐ)要做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和(hé)复苏预(yù)期之下，中(zhōng)特(tè)估银行(xíng)概(gài)念获(huò)得资金的青睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板块走强(qiáng)往往(wǎng)预(yù)示(shì)着行情(qíng)的结束，这一次历史(shǐ)是(shì)否会重演(yǎn)呢(ne)？多(duō)位受(shòu)访人士指出，这种单一衡(héng)量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板(bǎn)块是作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较高的板块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，中特估有(yǒu)望持续为投资者带来除稳定股息收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金(jīn)融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国(guó)银(yín)行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看(kàn)，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银(yín)行指(zhǐ)数（中(zhōng)信(xìn)）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基(jī)金(jīn)涨幅超过4％，从资(zī)金(jīn)流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证(zhèng)银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全(quán)天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的(de)大(dà)涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强(qiáng)劲情况(kuàng)下(xià)，原来(lái)看(kàn)不(bù)起的那些低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是其(qí)在估值极度(dù)低(dī)水平、股息率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基(jī)本面预期(qī)极度悲(bēi)观等(děng)背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升(shēng)，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来(lái)了久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上(shàng)市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨幅(fú)超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行(xíng)、西安等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样可观(guān)，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷新近(jìn)两年来的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据(jù)显示，近三日沪(hù)股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度(dù)低配(pèi)、基本面预期极度悲观都(dōu)是银(yín)行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁(níng)波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状态。在这一(yī)轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年(nián)疫情前的估(gū)值位(wèi)置，当前板块(kuài)交(jiāo)易热(rè)度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板块更强的(de)优势，据财通证券研报(bào)，国有大行近五年分(fēn)红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红符合价值投资和(hé)长期投资(zī)需要(yào)。近年来(lái)国有大(dà)行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占(zhàn)比极低也为(wèi)调仓提供(gōng)了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度(dù)银(yín)行股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策略以其确(què)定的股息收入和较高(gāo)的安全边际可以为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳(wěn)定、估值处于历史低位(wèi)的(de)银行板(bǎn)块是高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同时，银(yín)行(xíng)板块在一季度是业绩(jì)低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商(shāng)行(xíng)小微投(tóu)放旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益(yì)率将(jiāng)会(huì)逐步企(qǐ)稳，后(hòu)续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部基金(jīn)经理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行对比(bǐ)，在(zài)中特(tè)估背景下的国内银行(xíng)仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部(bù)分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估(gū)值水平是偏低(dī)的，本(běn)身就(jiù)有比较大的修复空(kōng)间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)有望(wàng)使得(dé)这些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观点开始(shǐ)担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，站在中特估背景下(xià)去(qù)看(kàn)金融(róng)股的爆发，并不(bù)能简单做出市(shì)场(chǎng)行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大(dà)金(jīn)融(róng)板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后(hòu)通(tōng)常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不限(xiàn)于大(dà)金融爆(bào)发往往代表市场没(méi)有别的方(fāng)向、市场(chǎng)进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当前的金(jīn)融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板块近期大(dà)幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化(huà)等板块也(yě)表(biǎo)现较好，因此不能单一地(dì)以过去大(dà)金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的交易(yì)结(jié)构容易被表征为(wèi)市场波动的(de)前奏(zòu)，但市场(chǎng)变(biàn)量影响较2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案多、今年行情结构差异(yì)巨(jù)大，建议不要单(dān)一映射(shè)分析。

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