4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全(quán)30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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