金融界5月15日消息 央(yāng)行今日进行(xíng)1250亿元(yuán)1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经(jīng)有消(xiāo)息称本月MLF中标(biāo)利率有可能下调(diào)，但是机构(gòu)分析，央行行长易纲曾在3月公开表示目前(qián)实际利率的水平是(shì)比较(jiào)合适(shì)，且4月28日政治(zhì)局会议对(duì)一季度的经济复(fù)苏给予(yǔ)充(chōng)分(fēn)肯(kěn)定。

　　5月以(yǐ)来资金面(miàn)转松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆(gān)率提升。5月是缴(jiǎo)税大月，需要关注下周(zhōu)缴税周对资金面可能造成的(de)扰(rǎo)动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起(qǐ)银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限将下调，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度(dù)为30BPS，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构(gòu)降幅(fú)为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计(jì)银行协(xié)定存款和通知存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)下(xià)调有助于(yú)缓解银(yín)行净息差偏窄的问题。

　　国(guó)君宏(hóng)观研究指出，近期(qī)部分银行调降(jiàng)存款利(lì)率，严(yán)格(gé)上不算降息，属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的进(jìn)一步深化(huà)。本轮存款利率调降背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄。因此，存款利(lì)率客观上可减轻银行负(fù)债成本(běn)，但是这并不足以触(chù)发超额储蓄大规(guī)模(mó)转为消费及向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存(cún)款利率(lǜ)，严(yán)格上不算(suàn)降息，属于“利率市场化”的推进(jìn)。2023年(nián)4月(yuè)以来，河南、广东等多(duō)地中小银行（地(dì)方农商行为主）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观察网》等权(quán)威媒体报道(dào)，5月15日(rì)起(qǐ)银行协定存款及通知存(cún)款自律上限将下调(diào)，引发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作为(wèi)我国利率(lǜ)体(t410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ǐ)系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗然维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮(lún)银行存款利(lì)率调降(jiàng)严(yán)格(gé)意义上(shàng)并非(fēi)真的(de)降息。归根(gēn)结底，本轮存款利率调降也属于(yú)“利率市(shì)场化”的进(jìn)一步(bù)深化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是储(chǔ)蓄(xù)偏高(gāo)、资金(jīn)空转增(zēng)叠加(jiā)银行净息差收窄。一(yī)、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较(jiào)慢(màn)。因此(cǐ)，存款利(lì)率调(diào)降背景下，居民储蓄有望进一步流出，更多流向消费、房(fáng)贷(dài)、资本市场等(děng)。二(èr)、资金杠杆抬升、空(kōng)转加剧(jù)。2023年3月降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)来，资(zī)金利率中枢(shū)回落，资(zī)金杠杆明显(xiǎn)抬(tái)升(shēng)，资金空(kōng)转有(yǒu)所加剧。存款利率调(diào)降一定程度上(shàng)可以疏通流(liú)动性淤积，支撑宽信用进(jìn)程(chéng)。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后(hòu)，银(yín)行净息差大幅(fú)收窄，尤其(qí)是城商行(xíng)、农商行，因此压降存款成本、规(guī)范吸储行为也属于(yú)大势(shì)所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率调降客观(guān)上(shàng)将减轻银行负债成本，但我们认为，这并不(bù)足(zú)以触发超(chāo)额储蓄(xù)大规模转为(wèi)消费及向金(jīn)融资产流入；回归基本面(miàn)来看，“弱复(fù)苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高股息资产和(hé)长期(qī)国债(zhài)。客观上，本轮银行下(xià)降(jiàng)存款利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月的效果类似，可以(yǐ)降低负债端成本，保护银行(xíng)净息差。当(dāng)前流动性淤积仍未(wèi)缓解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小幅收(shōu)窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存款(kuǎn)利率调(diào)降，理论(lùn)上可(kě)以促使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们(men)觉得刺激难度较大，倾向于认为消费环(huán)比修复最(zuì)快的时(shí)候已(yǐ)经过去。再回归(guī)经济(j410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ì)基本(běn)面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着长端利率仍有望(wàng)继续(xù)下(xià)探，高股息资(zī)产仍将占优。

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