昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)子集是什么意思，非空真子集是什么意思年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关(guān)注(zh子集是什么意思，非空真子集是什么意思ù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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