用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务(wù)意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的(意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音height: 24px;'>意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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