A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗rc="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3880cd1e09e505e676a0abf3fcbf5936.png" alt="A股股王之争的台前幕后(hòu)：股王(wáng)变迁(qiān)史或预示(shì)数字经济时代迎(yíng)新人，中国移动(dòng)手握(wò)新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变(biàn)迁的(de)背后似(shì)乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年(nián)的消费白马股大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是开(kāi)始(shǐ)对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一(yī)度超越(yuè)贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两(liǎng)大概念加(jiā)持(chí)，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业的态(tài)度能一定程度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度(dù)转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(l新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗ián)网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三(sān)大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是成本(běn)方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重(zhòng)的(de)资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三(sān)年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的最(zuì)后(hòu)一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去(qù)年(nián)移动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界第(dì)一阵营(yíng)。

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