本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎(hū)都有亮点，但(dàn)仔细看看就(jiù)发现(xiàn)大都是垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合(hé)集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体晶圆生产代工服(fú)务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年(nián)就(jiù)成长(zhǎng)为中(zhōng)国大陆(lù)收入(rù)第三大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产能(néng)第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业发(fā)展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发(fā)展战略，拟引进(jìn)国际知(zhī)名(míng)企业(yè)合(hé)作(zuò)设立晶(jīng)圆代工厂(chǎng)，此后，晶合(hé)集成(chéng)正式筹(chóu)划建设。成(chéng)立(lì)至今，晶(jīng)合集(jí)成已成为国(guó)内面板显示驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿(yì)，但(dàn)23年(nián)开始下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩(jì)最(zuì)好的(de)时候上市(shì)，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大(dà)幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小(xiǎo)综合(hé)的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区(qū)域的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科、儿(ér)科、内科、外(wài)科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科(kē)医院(yuàn)，业(yè)绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的(de)那一档，未(wèi)来(lái)主要看扩(kuò)张，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式涂布模头(tóu)产品的设(shè)计、研(yán)发和(hé)生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方案能力的高新技术企业。高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂(tú)布(bù)机的核(hé)心部件，涂布(bù)是继制备正负极(jí)浆料完成(chéng)后(hòu)的下一道工序，是锂电池(chí)生产前(qián)段工序的核(hé)心环(huán)节，目(mù)的是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特(tè)产品(pǐn)广泛应用于锂离(lí)子电池(chí)涂布、半导(dǎo)体(tǐ)先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能电池(chí)涂布(bù)、氢燃料电池电极涂(tú)布、液(yè)晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公(gōng)司，业绩在(zài)21年爆发(fā)，22年业(yè)绩(jì)更(gèng)进一步，但行业基(jī)本(běn)见(jiàn)顶(dǐng)，下游(yóu)需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价(jià)格大(dà)幅(fú)下滑(huá)，且公(gōng)司只是生产过程中很小的一块市(shì)场，天(tiān)花板(bǎn)非常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于(yú)浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模(mó)块封(fēng)装的(de)代工服务的制造(zào)商(shāng)。中芯集成以(yǐ)晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模(mó)组封(fēng)装，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解决方案，为功率、传感和传输等(děng)领域的半导体产(chǎn)品公(gōng)司(sī)提供完整(zhěng)生(shēng)产(chǎn)制造平(píng)台，支(zhī)持(chí)客户研发以及大规(guī)模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际(jì)关联(lián)企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩大太(tài)快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快(kuài)熬出头了（资(zī)本支出高峰在22年结(jié)束），公司也预(yù)期23年底会(huì)转为(wèi)盈利，但(dàn)下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压(yā)力显然是(shì)要(yào)比那些已经规模化完成有利(lì)润(rùn)的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未(wèi)来还有(yǒu)可能面临同业(yè)竞争而收回(huí)许(xǔ)可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从(cóng)事分(fēn)散染(rǎn)料及其滤(lǜ)饼的(de)研发(fā)、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主要用于(yú)涤纶及其混(hùn)纺织(zhī)物(wù)的染色和(hé)印花，经(jīng)分散染料印(yìn)染加工的(de)化纤(xiān)纺织品，色(sè)泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌(pái)包括：安(ān)踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后(hòu)一路下(xià)滑，22年(nián)利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游(yóu)服装(zhuāng)行业景气(qì)度也一般，不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于(yú)2003年(nián)，自设(shè)立以(yǐ)来，公司主营(yíng)业务一直聚(jù)焦于(yú)汽车行(xíng)业营销与(yǔ)后(hòu)市(shì)场服务领域(yù)，为客户提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述(shù)业务。用友汽车(chē)主要面向汽车(chē)行业的(de)整(zhěng)车厂、经销商(shāng)、服(fú)务站(zhàn)等客户，提供营销与后市场服(fú)务领域(yù)的数智化解(jiě)决(jué)方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下子(zi)公司(sī)分拆(chāi)上(shàng)市(shì)，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数(shù)字化是(shì)趋(qū)势，且随(suí)着人(rén)均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但(dàn)公司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没(méi)什么(me)研发(fā)，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服务及地理信息(xī)技术服务。电(diàn)力工(gōng)程技术(shù)服务占主营业务收入比重超过(guò)80％，是公司主要收(shōu)入和利(lì)润来源。电力工程技(jì)术(shù)服务主要(yào)系为电网企(qǐ)业(yè)、工商业企业电力相关(guān)工程提(tí)供规划咨询(xún)、设(shè)计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询(xún)公司，主要是电力工(gōng)程技术服务(wù)收入为主，比较依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地区的(de)国(guó)家电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智(zhì)能手机、物联(lián)网(wǎng)等领域提供(gōng)射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业务(wù)为射频(pín)前端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销(xiāo)售。慧智(zhì)微(wēi)具(jù)备(bèi)全套射频(pín)前端芯片设计能力(lì)和集成(chéng)化模组(zǔ)研发能力，技术体系以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的(de)设计(jì)能力为核(hé)心，兼具(jù)低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等(děng)，可为一里地等于多少米，一里地等于多少米千米客户提(tí)供无线通信射(shè)频前端发射模(mó)组、接(jiē)收模(mó)组等。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模组公司，下游主要(yào)是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低(dī)，远低于同(tóng)行业公(gōng)司，但即便这样，估值却(què)一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量(liàng)机(jī)构（近40家）参(cān)股（未来解禁后都会成(chéng)为抛(pāo)售的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司的价值在(zài)哪一里地等于多少米，一里地等于多少米千米里，但现(xiàn)在(zài)风口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事防空预警雷达研发、生产(chǎn)、销售和(hé)服(fú)务(wù)的(de)国家级高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人(rén)”企业。公(gōng)司产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成(chéng)立(lì)至(zhì)今(jīn)，航天南湖已(yǐ)成为(wèi)我国防空预警雷(léi)达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增(zēng)长较快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比越来越高，对于这种客户不透(tòu)明度极(jí)高的(de)军工企业，实在(zài)无法判(pàn)断未(wèi)来的价值(zhí)。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服务(wù)提供商，主要为移(yí)动(dòng)互联网相关场景客户(hù)提(tí)供(gōng)移动互联网数字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融(róng)合运营、分发运营(yíng)等综合运营服务(wù)，为(wèi)物联网相关(guān)场景提(tí)供(gōng)物(wù)联网流量(liàng)接入、硬件方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云终(zhōng)端解决方(fāng)案，并根据客(kè)户需求提(tí)供定制化的运营支撑服务(wù)及技术服务。一家售(shòu)卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡(kǎ)等数(shù)字化(huà)虚拟商品的(de)综合(hé)型中间商，其主要盈利(lì)模式(shì)是获(huò)得购销差(chà)价或服务佣金，占公司总收(shōu)入超(chāo)过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互(hù)联网卖(mài)流量的(de)公司，主(zhǔ)要是卖视频会(huì)员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网(wǎng)公司(sī)越来越不依赖(lài)买量来(lái)拓广业务，感觉(jué)上(shàng)市就是(shì)业(yè)绩(jì)顶峰(fēng)。

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