大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中(zhō一周期是什么意思是多少天ng)第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字(zì)经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，一周期是什么意思是多少天起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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