在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空(kōng)的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平(píng)。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fè20mm等于多少厘米 20mm是多大n)对基金经理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　20mm等于多少厘米 20mm是多大好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为20mm等于多少厘米 20mm是多大鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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