一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(ch雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(s雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗hì)场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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