钠电池产能(néng)规(guī)划(huà)从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题(tí)材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走势。然(rán)去(qù)年(nián)末(mò)以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科技也(yě)只收(shōu)获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后(hòu)再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌(diē)折(zhé)射的(de)是(shì)市(shì)场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进(jìn)度(dù)大大(dà)落(luò)后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完(wán)成突(tū)破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第(dì)一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不(bù)及待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据规(guī)划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价(jià)更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快(kuài)速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时(shí)间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电(diàn)话会并在(zài)《投资者关系活(huó)动(dòng)记录(lù)表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价“过山车(chē)”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资(zī)金(jīn)有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的(de)钠电产能远不止这(zhè)公告出来(lái)的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时间，新上钠(nà)离子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨(dūn)电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难以(yǐ)撬(qiào)动动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记(jì)本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设(shè)备(bèi)及(jí)通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营规(guī)模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平(píng)起起(qǐ)伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金(jīn)也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠(nà)电项(xiàng)目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子(zi)公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最(zuì)新的调(diào)研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传(chuán)艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收将在当前(qián)基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并(bìng)不再买账，除(chú)了资(zī)金实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德(dé)时代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺科(kē)技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作(zuò)或(huò)战(zhàn)略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情(qíng)况(kuàng)时，公(gōng)司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低(dī)速电(diàn)动(dòng)车(chē)及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知(zhī)名(míng)两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽谈等(děng)工(gōng)作”等进(jìn)行回复(fù)。至于(yú)具体的客(kè)户(hù)名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池(chí)分析师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地(dì)的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不到5％，1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算后(hòu)面成本降下来才(cái)会(huì)有较大比例的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批(pī)量应用(yòng)到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳(yáng)明高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本(běn)接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电(diàn)池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂原料价(jià)格(gé)大(dà)幅下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)理(lǐ)论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间(jiān)有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)打开，该(gāi)成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差(chà)距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺(yì)科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)定(dìng)价(jià)主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格(gé)比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再(zài)生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资（已投(tóu)入募资1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目(mù)就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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