随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名(mín亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成g)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策(cè)略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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