近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察(chá)觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线(xiàn)下(xià)喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是(shì)在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题(tí)，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视(shì)和笑果文化(huà)联(lián)合出(chū)品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据(jù)收视榜电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(bǎng)与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通数(shù)据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资(zī)。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合(hé)一(yī)集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远(yuǎn)对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有巨大(dà)的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演员的(de)不确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业(yè)中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重(zhòng)依赖(lài)IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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