昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结(jié)束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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