在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(jīng)指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的(de)状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程计部分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购(gòu)等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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