5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国(guó)基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场风险奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和(h奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系é)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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