4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mi武警能打过特警吗án)协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái武警能打过特警吗)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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