一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基(j投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁ī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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