随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗ài)一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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