在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇(huì)编(biān)的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行(xíng天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了(le)股票持有量(lià天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ng)。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不(bù)敏感的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足(zú)以让美(měi)国企业(yè)重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领先地位通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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