财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决(jué)议(yì)。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债(zhà陈睿怎么了，b站陈睿事件i)券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)陈睿怎么了，b站陈睿事件在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。<陈睿怎么了，b站陈睿事件/p>

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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