5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下(xià)半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。随性是什么意思，女人随性是什么意思>

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn随性是什么意思，女人随性是什么意思)，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多(duō)头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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