在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。总监和经理哪个大p>

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市(shì)场价格，让(ràng)价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投总监和经理哪个大资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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