5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(què)实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jī那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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