随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(l西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代(dài)的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的(de)成长空(kōng)间。

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