个人养老金业(yè)务试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券(quàn)商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难(nán)做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优(yōu)势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客(kè)户(hù)进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半(bàn)年(nián)时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业(yè)部咨(m是什么意思性取向zī)询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后m是什么意思性取向”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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