4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(40kg是多少斤dǎo)致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需(40kg是多少斤xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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